证监会：始终坚持严的监管主基调 指导证券交易所和中金所对高频

我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，证监终坚指导证券中金值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。

但总体看，持严我国的绿色基金，及绿色信托、绿色保险和绿色租赁等金融工具，目前仍处在初期发展阶段。目前，管主高频我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的三支柱养老保险体系。

今年两会期间，基调交易潘功胜行长重申做好科技金融等‘五篇大文章是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点，基调交易也是深化金融供给侧结构性改革的重要内容。2024年1月24日，所和所对央行公告下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。2024年1月12日金融监管总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，证监终坚指导证券中金提出鼓励银行机构结合成长期科技型企业扩大生产需要、证监终坚指导证券中金加大项目贷款投放，规范发展供应链金融，帮助科技型企业优化融资结构，支持银行机构加大科技型企业研发贷款支持等政策思路。

央行结构性货币政策工具丰富，持严不断增加相关工具额度，支持力度大。管主高频（一）绿色贷款持续增长央行结构性工具定向支持绿色领域。

绿色金融方面，基调交易2023年12月8日中国证监会与国务院国资委联合发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，基调交易支持中央企业发行绿色债券融资，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，带动支持民营经济绿色低碳发展，促进经济社会全面绿色转型。

（四）财政、所和所对产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，所和所对仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。我们认为新工具是对此前工具的接续，证监终坚指导证券中金强化对科技创新、证监终坚指导证券中金技术改造的支持，也与近期国务院推出的设备更新政策相匹配，今年3月国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上等目标，央行资金预计将提供相应支持。

绿色债券募集资金广泛投向资源节约与循环利用、持严污染防治、持严清洁能源、生态保护等领域，支持环境改善效果显著，据央行2021年的初步测算，每年绿色债券募集资金投向的项目可节约标准煤5000万吨左右，相当于减排二氧化碳1亿吨以上。以日本为例，管主高频为适应老龄化社会对金融产品的需求，日本金融机构创设长期护理贷款、住房反向抵押贷款。

基调交易（四）数字人民币继续扩围使用我国数字人民币试点陆续扩围。债权融资方面，所和所对推出科创票据、科创公司债等债券产品。